Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings сегодня повысило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) Публичного акционерного общества Коммерческий банк «ПриватБанк» с уровня B- до B. Прогноз по рейтингу – "стабильный".
Рейтинг приоритетного необеспеченного долга повышен с уровня B- до B, рейтинг возвратности активов RR4. Краткосрочный РДЭ в иностранной валюте подтвержден на уровне B. Рейтинг поддержки подтвержден на уровне 5. Индивидуальный рейтинг подтвержден на уровне D/E. Уровень поддержки долгосрочного РДЭ подтвержден как "нет уровня поддержки".
Об этом говорится в сообщении агентства.
Повышение рейтинга следует за повышением агентством 6 июля 2010 г. долгосрочных РДЭ Украины с B- до B и отражает снизившийся риск макроэкономической и финансовой нестабильности в стране вслед за соглашением о новой программе кредитования с МВФ на 14,9 млрд долл.
Повышение рейтинга "ПриватБанка" также отражает некоторые признаки стабилизации показателей качества его активов, приемлемые уровни капитализации по базельскому соглашению, более комфортную позицию ликвидности вслед за значительным притоком депозитов, ограниченный краткосрочный риск рефинансирования, хорошую прибыльность до отчислений под обесценение и обширную клиентскую базу в стране. Поддержка капитала и ликвидности, полученная от акционеров банка и Национального банка Украины в период глобального финансового кризиса, также оказала положительное воздействие на кредитоспособность "ПриватБанка".
В то же время рейтинги банка по-прежнему учитывают существенные уровни кредитного риска ввиду недавнего ухудшения качества активов, высоких уровней концентрации по заемщикам, потенциального значительного бизнеса со связанными сторонами и существенного необеспеченного кредитования.
Согласно отчетности, уровень проблемных кредитов и реструктурированных/ пролонгированных кредитов у банка увеличился до 23,8% к концу 1 кв. 2010 г. (проблемные кредиты: 10,6%, реструктурированные/пролонгированные кредиты: 13,2%) с 7,8% в конце 2008 г. Однако это существенно ниже среднего уровня в 50% согласно отчетности рейтингуемых агентством банков на конец 2009 г. (в 2008 г.: 12,5%), и отмечаются признаки стабилизации качества активов "ПриватБанка" в 1 кв. 2010 г. Отношение резерва под обесценение кредитов к совокупным кредитам составляло 16,9% в конце 1 кв. 2010 г. согласно отчетности по национальным стандартам, однако регулятивный показатель достаточности капитала находился на ограниченном уровне в 11,4%, что отражает более жесткие регулятивные требования к расчетам достаточности капитала. На конец 2009 г. показатели достаточности капитала по соглашению Basel I были более высокими и составляли 14,6% (капитал первого уровня) и 17,6% (общий капитал).
Рост нового кредитования ускорился до 14% в 1 полугодии 2010 г. (2009 г.: 4%). В то же время у Fitch вызывает обеспокоенность резкое увеличение рисков по нефтетрейдерам, на которых приходилась существенная доля в 30% кредитов, или 191% собственных средств, на конец 2009 г. Кроме того, кредиты, отнесенные в отчетности по МСФО к необеспеченным или к обеспеченным дебиторской задолженностью, составляли значительный процент в 59% портфеля на конец 2009 г., что усиливает риски по этим кредитам и обеспокоенность относительно надежности андеррайтинговых процедур. Концентрация по заемщикам остается высокой, и риски по 20 крупнейшим заемщикам были равны 244% собственных средств на конец 1 кв. 2010 г.
Фондирование продолжает в заметной мере полагаться на клиентские счета, и приток розничных депозитов начиная с конца 1 полугодия 2009 г. был существенным. Средства, полученные для поддержки ликвидности от НБУ в 4 кв. 2008 г. и увеличившиеся до 11% пассивов на конец 2009 г., были конвертированы в долгосрочные с амортизацией в течение пяти лет. На конец 1 полугодия 2010 г. банку не предстояло крупных погашений средств, привлеченных на финансовых рынках, ранее февраля 2012 г., когда наступает срок выплат по еврооблигациям на сумму 500 млн. долл. (что равно 5% пассивов на конец 1 кв. 2010 г.).
Потенциал дальнейшего повышения рейтингов в настоящее время ограничен сложной операционной средой и слабыми сторонами кредитоспособности "ПриватБанка". Понижение рейтингов может произойти в случае увеличения обеспокоенности относительно уровня и качества рисков по связанным сторонам, в случае существенного ослабления в будущем качества активов, которое приведет к заметному ухудшению покрытия резервами, без получения нового капитала, или же если вновь произойдет отток розничных депозитов, который вызовет крупный дефицит ликвидности.
По состоянию на конец 1 кв. 2010 г. "ПриватБанк" был самым крупным банком в Украине, занимая существенные доли рынка как по величине совокупных активов (10,5%), так и по розничным депозитам (17,0%). Геннадию Боголюбову и Игорю Коломойскому, которые также имеют крупные промышленные активы, напрямую принадлежит более 97% в банке.
Сегодня, 28 июля, из состава Ассоциации украинских банков (АУБ) исключены "Райффайзен Банк Аваль" и "Укрсоцбанк".
Данное решение было принято на заседании совета АУБ. "Решением совета исключены из состава членов АУБ "Райффайзен Банк Аваль" и "Укрсоцбанк" согласно их заявлениям", – сказано в письме ассоциации.
В состав АУБ был принят "ЭРДЭ Банк".
Кроме того, на заседании совета одним из главных заданий АУБ было определено проведение комплексных мер по отмене постановления Нацбанка "273, которым повышаются требования к минимальному размеру регулятивного капитала банков.
Национальный банк Украины высказывает обеспокоенность качеством предоставляемых коммерческими банками статистических отчетов. Об этом говорится в письме НБУ, направленном в адрес комбанков.
“Руководители отдельных банков не обеспечивают надлежащий контроль за представляемой отчетностью в Национальный банк Украины, о чем свидетельствуют многочисленные обращения банков к Службе банковского надзора с просьбами относительно замены файлов отчетности в связи ошибками и продления сроков их предоставления”, – говорится в письме.
НБУ напоминает об ответственности руководства банка за достоверность, полноту и своевременность предоставления отчетности и просит усилить контроль за ее составлением.
Одним из главных требований при рассмотрении заявки на кредитование частного предпринимателя является срок ведения бизнеса, и составлять он должен минимум 6 месяцев. Об этом рассказала заместитель председателя правления "Южкомбанка" Анна Сидорова.
По ее словам, если субъект предпринимательской деятельности (СПД) ведет предпринимательскую деятельность минимум 6 месяцев и имеет стабильный доход, то смело может обращаться в банк за кредитом.
"Мы предлагаем следующие условия: процентная ставка – 26% годовых, участие собственными средствами в проекте – 30%. Обязательное условие – открытие текущего счета в банке, – эта услуга предоставляется бесплатно", – рассказала Сидорова.
К основным документам, которые необходимо предоставить для получения кредита СПД относятся, в первую очередь:
- регистрационные документы,
- декларации о доходах за последние три квартала,
- справки из банков, в которых обслуживаетесь, об оборотах и задолженности по кредитам.
Кредит может предоставляться под поручительство или под залог имущества, во втором случае необходимы также документы на имущество, которое готовы передать в залог.
Вместе с тем, банк готов рассмотреть вопрос о кредитовании нового направления в бизнесе, если источником погашения по кредиту будет прибыль от действующего бизнеса.
Среди предложений для предпринимателей зампредседателя правления "Южкомбанка" назвала бесплатное открытие текущего счета, бесплатное подключение к системе "Клиент-Банк". Кроме того, сегодня тарифы на многие банковские продукты для малого и среднего бизнеса были банком снижены.
Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings сегодня повысило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) Публичного акционерного общества Коммерческий банк «ПриватБанк» с уровня B- до B. Прогноз по рейтингу – "стабильный".
Рейтинг приоритетного необеспеченного долга повышен с уровня B- до B, рейтинг возвратности активов RR4. Краткосрочный РДЭ в иностранной валюте подтвержден на уровне B. Рейтинг поддержки подтвержден на уровне 5. Индивидуальный рейтинг подтвержден на уровне D/E. Уровень поддержки долгосрочного РДЭ подтвержден как "нет уровня поддержки".
Об этом говорится в сообщении агентства.
Повышение рейтинга следует за повышением агентством 6 июля 2010 г. долгосрочных РДЭ Украины с B- до B и отражает снизившийся риск макроэкономической и финансовой нестабильности в стране вслед за соглашением о новой программе кредитования с МВФ на 14,9 млрд долл.
Повышение рейтинга "ПриватБанка" также отражает некоторые признаки стабилизации показателей качества его активов, приемлемые уровни капитализации по базельскому соглашению, более комфортную позицию ликвидности вслед за значительным притоком депозитов, ограниченный краткосрочный риск рефинансирования, хорошую прибыльность до отчислений под обесценение и обширную клиентскую базу в стране. Поддержка капитала и ликвидности, полученная от акционеров банка и Национального банка Украины в период глобального финансового кризиса, также оказала положительное воздействие на кредитоспособность "ПриватБанка".
В то же время рейтинги банка по-прежнему учитывают существенные уровни кредитного риска ввиду недавнего ухудшения качества активов, высоких уровней концентрации по заемщикам, потенциального значительного бизнеса со связанными сторонами и существенного необеспеченного кредитования.
Согласно отчетности, уровень проблемных кредитов и реструктурированных/ пролонгированных кредитов у банка увеличился до 23,8% к концу 1 кв. 2010 г. (проблемные кредиты: 10,6%, реструктурированные/пролонгированные кредиты: 13,2%) с 7,8% в конце 2008 г. Однако это существенно ниже среднего уровня в 50% согласно отчетности рейтингуемых агентством банков на конец 2009 г. (в 2008 г.: 12,5%), и отмечаются признаки стабилизации качества активов "ПриватБанка" в 1 кв. 2010 г. Отношение резерва под обесценение кредитов к совокупным кредитам составляло 16,9% в конце 1 кв. 2010 г. согласно отчетности по национальным стандартам, однако регулятивный показатель достаточности капитала находился на ограниченном уровне в 11,4%, что отражает более жесткие регулятивные требования к расчетам достаточности капитала. На конец 2009 г. показатели достаточности капитала по соглашению Basel I были более высокими и составляли 14,6% (капитал первого уровня) и 17,6% (общий капитал).
Рост нового кредитования ускорился до 14% в 1 полугодии 2010 г. (2009 г.: 4%). В то же время у Fitch вызывает обеспокоенность резкое увеличение рисков по нефтетрейдерам, на которых приходилась существенная доля в 30% кредитов, или 191% собственных средств, на конец 2009 г. Кроме того, кредиты, отнесенные в отчетности по МСФО к необеспеченным или к обеспеченным дебиторской задолженностью, составляли значительный процент в 59% портфеля на конец 2009 г., что усиливает риски по этим кредитам и обеспокоенность относительно надежности андеррайтинговых процедур. Концентрация по заемщикам остается высокой, и риски по 20 крупнейшим заемщикам были равны 244% собственных средств на конец 1 кв. 2010 г.
Фондирование продолжает в заметной мере полагаться на клиентские счета, и приток розничных депозитов начиная с конца 1 полугодия 2009 г. был существенным. Средства, полученные для поддержки ликвидности от НБУ в 4 кв. 2008 г. и увеличившиеся до 11% пассивов на конец 2009 г., были конвертированы в долгосрочные с амортизацией в течение пяти лет. На конец 1 полугодия 2010 г. банку не предстояло крупных погашений средств, привлеченных на финансовых рынках, ранее февраля 2012 г., когда наступает срок выплат по еврооблигациям на сумму 500 млн. долл. (что равно 5% пассивов на конец 1 кв. 2010 г.).
Потенциал дальнейшего повышения рейтингов в настоящее время ограничен сложной операционной средой и слабыми сторонами кредитоспособности "ПриватБанка". Понижение рейтингов может произойти в случае увеличения обеспокоенности относительно уровня и качества рисков по связанным сторонам, в случае существенного ослабления в будущем качества активов, которое приведет к заметному ухудшению покрытия резервами, без получения нового капитала, или же если вновь произойдет отток розничных депозитов, который вызовет крупный дефицит ликвидности.
По состоянию на конец 1 кв. 2010 г. "ПриватБанк" был самым крупным банком в Украине, занимая существенные доли рынка как по величине совокупных активов (10,5%), так и по розничным депозитам (17,0%). Геннадию Боголюбову и Игорю Коломойскому, которые также имеют крупные промышленные активы, напрямую принадлежит более 97% в банке.
Подтверждение капиталов материнских банков стресс-тестами на ближайшие два года подтверждает заинтересованность банков в увеличении своих активов – на этом и базируется банковская деятельность. Есть достаточное количество капитала, а это означает, что нет необходимости уменьшать банковские портфели. Поэтому сегодня можно говорить о наличии интереса у банков к возобновлению кредитования. Однако возобновление кредитования зависит не только от желания банков. Об этом сегодня на пресс-конференции рассказал Владимир Лавренчук, глава правления "Райффайзен Банк Аваль".
Напомним, 23 июля 2010 Комитет европейского банковского надзора (КЕБН) опубликовал результаты проведения стресс-теста европейских банков. Общей целью тестирования в 2010 году является обеспечение информационной политики для оценки устойчивости европейской банковской системы к возможным неблагоприятным экономическим тенденциям, а также для оценки способности банков выдержать возможные потрясения от кредитных и рыночных рисков, в том числе и суверенных рисков.
В испытании принимал участие 91 европейский банк, (65% европейского рынка с точки зрения активов), в сотрудничестве с 20 национальными надзорными органами. Проектировался двухлетний временной промежуток, до конца 2011 года, при гипотетически острых неблагоприятных условиях.
КЕБН был уполномочен Советом министров финансов ЕС (ECOFIN) провести совместно с Европейским центральным банком (ЕЦБ), Европейской комиссией и Европейским национальными наблюдательными органами власти, второе общеевропейское стресс-тестирование.
Стресс-тест ориентирован в основном на кредитные и рыночные риски, в том числе влияние европейского суверенного долга. КЕБН скоординировал испытания и провел широкомасштабные перекрестные проверки результатов, которые были представлены для строгого процесса оценки с целью обеспечения их корректности и сопоставимости.
"Если сравнивать стресс-тесты с автомобильными тестами, то салон – безопасный, тормоза – в порядке, шофер – опытный. В реальной жизни, очевидно, есть тормоза, в реальном жизни есть шофер – это менеджер банка, который влияет на то, чтобы уменьшить наиболее неприятный сценарий. Наши клиенты должны знать, что материнские компании капитализированы, капитала достаточно в случае "неприятного" сценария", – рассказывает Лавренчук.
В целом совокупное обесценивание и коммерческие убытки при гипотетически неблагоприятных сценариях и дополнительно от суверенного шока составит более 566 млрд. евро за 2010-2011 годы. Совокупный основной капитал первого уровня, который используется как единственный показатель устойчивости банков к шокам, при гипотетически неблагоприятных сценариях сократится с 10,3% в 2009 до 9,2% к концу 2011 года (по сравнению с минимальными показателями, установленными регулятором для данного тестирования – от 4% до 6%). Совокупные результаты частично зависят от дальнейшей государственной поддержки 38 учреждений, принявших участие в тестировании.
Совокупный основной капитал первого уровня включает в себя около 197 млрд евро государственной поддержки, взятый до 1 июля 2010, и составляет 1,2% от общей суммы совокупного основного капитала первого уровня.
В результате неблагоприятного сценария, в случае суверенного шока, уровень основного капитала семи банков опустится ниже 6%. Порог 6% используется в качестве ориентира исключительно для целей этого тестирования. Этот порог никоим образом не должен быть интерпретирован как нормативный минимум. Показатель капитала первого уровня всех европейских банков должен быть не ниже нормативный минимум 4%. Компетентные национальные органы находятся в тесном контакте с банками, которые не соответствуют этому пороговом значении, для оценки результатов тестирований и их последствий, в частности, с точки зрения необходимости рекапитализации вышеуказанных.
"Необходимо понимать, что возобновления кредитования зависит не только от желания банков, но еще и от способности среды обслуживать задолженности. Если сама экономика не растет, то нет возможность возобновить кредитование в докризисные объемы", – добавил Лавренчук.
Юлия Бондаренко
Чистая прибыль АО "Укрэксимбанк" во ІІ кв. 2010 г. составила 21,442 млн грн. Об этом сообщает газета "Урядовый курьер".
Чистый процентный доход во ІI кв. 2010 г. составил 1 млрд 523 млн 085 тыс. грн, чистый комиссионный доход составил 230 млн 829 тыс. грн, прочие операционные доходы – 6 млн 228 тыс. грн.
Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings сегодня повысило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) Публичного акционерного общества Коммерческий банк «ПриватБанк» с уровня B- до B. Прогноз по рейтингу – "стабильный".
Рейтинг приоритетного необеспеченного долга повышен с уровня B- до B, рейтинг возвратности активов RR4. Краткосрочный РДЭ в иностранной валюте подтвержден на уровне B. Рейтинг поддержки подтвержден на уровне 5. Индивидуальный рейтинг подтвержден на уровне D/E. Уровень поддержки долгосрочного РДЭ подтвержден как "нет уровня поддержки".
Об этом говорится в сообщении агентства.
Повышение рейтинга следует за повышением агентством 6 июля 2010 г. долгосрочных РДЭ Украины с B- до B и отражает снизившийся риск макроэкономической и финансовой нестабильности в стране вслед за соглашением о новой программе кредитования с МВФ на 14,9 млрд долл.
Повышение рейтинга "ПриватБанка" также отражает некоторые признаки стабилизации показателей качества его активов, приемлемые уровни капитализации по базельскому соглашению, более комфортную позицию ликвидности вслед за значительным притоком депозитов, ограниченный краткосрочный риск рефинансирования, хорошую прибыльность до отчислений под обесценение и обширную клиентскую базу в стране. Поддержка капитала и ликвидности, полученная от акционеров банка и Национального банка Украины в период глобального финансового кризиса, также оказала положительное воздействие на кредитоспособность "ПриватБанка".
В то же время рейтинги банка по-прежнему учитывают существенные уровни кредитного риска ввиду недавнего ухудшения качества активов, высоких уровней концентрации по заемщикам, потенциального значительного бизнеса со связанными сторонами и существенного необеспеченного кредитования.
Согласно отчетности, уровень проблемных кредитов и реструктурированных/ пролонгированных кредитов у банка увеличился до 23,8% к концу 1 кв. 2010 г. (проблемные кредиты: 10,6%, реструктурированные/пролонгированные кредиты: 13,2%) с 7,8% в конце 2008 г. Однако это существенно ниже среднего уровня в 50% согласно отчетности рейтингуемых агентством банков на конец 2009 г. (в 2008 г.: 12,5%), и отмечаются признаки стабилизации качества активов "ПриватБанка" в 1 кв. 2010 г. Отношение резерва под обесценение кредитов к совокупным кредитам составляло 16,9% в конце 1 кв. 2010 г. согласно отчетности по национальным стандартам, однако регулятивный показатель достаточности капитала находился на ограниченном уровне в 11,4%, что отражает более жесткие регулятивные требования к расчетам достаточности капитала. На конец 2009 г. показатели достаточности капитала по соглашению Basel I были более высокими и составляли 14,6% (капитал первого уровня) и 17,6% (общий капитал).
Рост нового кредитования ускорился до 14% в 1 полугодии 2010 г. (2009 г.: 4%). В то же время у Fitch вызывает обеспокоенность резкое увеличение рисков по нефтетрейдерам, на которых приходилась существенная доля в 30% кредитов, или 191% собственных средств, на конец 2009 г. Кроме того, кредиты, отнесенные в отчетности по МСФО к необеспеченным или к обеспеченным дебиторской задолженностью, составляли значительный процент в 59% портфеля на конец 2009 г., что усиливает риски по этим кредитам и обеспокоенность относительно надежности андеррайтинговых процедур. Концентрация по заемщикам остается высокой, и риски по 20 крупнейшим заемщикам были равны 244% собственных средств на конец 1 кв. 2010 г.
Фондирование продолжает в заметной мере полагаться на клиентские счета, и приток розничных депозитов начиная с конца 1 полугодия 2009 г. был существенным. Средства, полученные для поддержки ликвидности от НБУ в 4 кв. 2008 г. и увеличившиеся до 11% пассивов на конец 2009 г., были конвертированы в долгосрочные с амортизацией в течение пяти лет. На конец 1 полугодия 2010 г. банку не предстояло крупных погашений средств, привлеченных на финансовых рынках, ранее февраля 2012 г., когда наступает срок выплат по еврооблигациям на сумму 500 млн. долл. (что равно 5% пассивов на конец 1 кв. 2010 г.).
Потенциал дальнейшего повышения рейтингов в настоящее время ограничен сложной операционной средой и слабыми сторонами кредитоспособности "ПриватБанка". Понижение рейтингов может произойти в случае увеличения обеспокоенности относительно уровня и качества рисков по связанным сторонам, в случае существенного ослабления в будущем качества активов, которое приведет к заметному ухудшению покрытия резервами, без получения нового капитала, или же если вновь произойдет отток розничных депозитов, который вызовет крупный дефицит ликвидности.
По состоянию на конец 1 кв. 2010 г. "ПриватБанк" был самым крупным банком в Украине, занимая существенные доли рынка как по величине совокупных активов (10,5%), так и по розничным депозитам (17,0%). Геннадию Боголюбову и Игорю Коломойскому, которые также имеют крупные промышленные активы, напрямую принадлежит более 97% в банке.
Тенденции кредитного рынка позволяют сделать предположение, что увеличение конкуренции между растущим количеством кредитующих банков, а также необходимость пополнять доходную базу при существующей избыточной ликвидности, постепенно приведут к тому, что потребительские кредиты станут более доступными.
Такую точку зрения высказала первый заместитель председателя правления «Брокбизнесбанка» Наталья Синявская.
При этом, подчеркнула она, «строгий подход к оценке финансового состояния, платежеспособности и надежности потенциальных заемщиков, скорее всего, сохранится надолго».
Как отметила Синявская, на рынке кредитования физических лиц в период с 26 по 30 июля 2010 года выросло как количество банков, кредитующих физических лиц, так и количество кредитных продуктов, предлагаемых этими банками. Постепенно меняются в лучшую сторону и условия кредитования. Так, ряд банков улучшил условия по ипотеке: средний срок кредитования переместился ближе к 10 годам, хотя встречаются и предложения на 20 лет, первоначальный взнос требуется в размере от 30 до 50%. Многие банки снизили процентные ставки по данному виду кредитования, пределы ставок сейчас находятся от 22% до 28% годовых. Несмотря на небольшое «смягчение» условий кредитования, уровень платежеспособности большей части населения не позволяет им получить ипотечный кредит на предлагаемых условиях, отметила эксперт.
По информации эксперта, условия по кредитам на покупку автотранспорта теперь следующие: реальная процентная ставка от 21,99 до 26,75% годовых, при этом размер одноразовой комиссии за предоставление кредитов колеблется от 1,5% до 3% от суммы кредита, средний срок кредитования – 5 лет, средний размер авансового платежа – 40% от стоимости автомобиля.
Синявская сообщила, что условия кредитов на потребительские цели сейчас таковы: под залог недвижимостина срок до 5 лет, в размере, не превышающем 40% от стоимости залога, средняя ставка – 25,56% годовых; под залог депозита на условиях: срок кредитовании равен сроку действия депозита, ставка – +3-+6% годовых к ставке депозита в случае, если депозит размещен в гривне; +5%-11% для залогов в виде депозита в иностранной валюте;
По словам эксперта, кредитование участников собственных зарплатных проектов осуществляется на срок 1-2 года, в размере 3-5 окладов. Многие банки снизили процентную ставку по данному продукту – теперь кредиты «зарплатникам» предоставляются под ставку от 23 до 36% годовых, но при этом ряд банков сохраняет дополнительную комиссию за снятие денег с карточного счета в размере от 1,0 до 2,5% от суммы снятия.
Сегодня, 28 июля, глава наблюдательного совета входящего в группу крупнейших УкрСиббанка Жан-Франсуа Варле сообщил, что банк намерен увеличить уставный фонд на 59 млн гривен до 5,339 млрд гривен.
"Стресс-тестирование показало, что Укрсиббанку необходимо увеличить капитал первого уровня на 59 млн. гривен", – сказал глава набсовета.
По словам господина Варле, данные средства будут заведены в банк до конца 2010 года.
Более детальной информации банкир не сообщил.
81,4% акций ПАО "УкрСиббанк" принадлежит французскому банку BNP Paribas.
0 Comments